Один в поле не воин

20191001_104950
Существует одно интересное исследование, с результатами которого я бы хотел ознакомить инвесторов – любителей в долгую инвестировать в отдельные акции, при этом не проводя их анализ на уровне Баффета.

Изучив результаты 26 тыс. акций на 90-летнем горизонте Хенрик Бессембиндер в 2017-м году опубликовал множество интересных выводов, один из которых звучал так:

Порядка 60% акций показали отрицательную доходность в течение их жизненного цикла. При этом среднегодовая доходность S&P 500 с 1926-го по 2016-й год составила 14,74%.

Что это должно менять в нашем подходе к инвестициям?

Я часто встречаю людей, инвестирующих в отдельные акции и рассуждающих так:
– ETF – это какие-то непонятные посредники, лучше я буду инвестировать “напрямую” покупая акции. Рынок ведь исторически всегда растет? Значит, если я ошибусь в выборе акций, то мне всего лишь надо будет их не продавать и подождать, в долгосрок всё равно останусь в плюсе.

Знакомо?

И ошибочно. Тому есть несколько причин:
Жизненный цикл бизнеса. Слышали когда-нибудь, что бизнес вообще-то смертен?

90% бизнесов умирает в первый год после открытия. За 3 года – 90% из оставшихся. И так далее. 10-летный период переживают доли процента из общего числа. Но и потом отсев продолжается даже среди крупняков. Есть прекраснейшая серия книг Джима Колинза, посвященная тому почему выживают и почему гибнут корпорации: “Построенные навечно”, “Выживают только параноики”, “Как гибнут великие”.

В конечном счете средний срок существования крупнейших публичных компаний, входящих в индекс S&P 500, снизился с 67 лет в 1920-х годах до 15 лет в настоящее время. Можно смело утверждать, что три четверти из 500 фирм, пребывающих ныне в индексе, к 2035-му году сменят новые.

Мир очень быстро меняется. Сегодняшние лидеры могут буквально за пару лет уйти в забвение и быть поглощены новыми более успешными компаниями.

Когда вы покупаете отдельные акции, особенно на долгосрок, вы на самом деле играете в игру с отрицательным математическим ожиданием. Потому что 60% из общего числа акций покажут в долгосрок отрицательный результат, ввиду свойственной бизнесу смертности. А если сравнивать не с минусом, а с индексом, тогда ваши шансы стремительно уменьшаются…

Вы должны знать, что три четверти роста капитализации фондовых рынков за последние 30 лет приходится всего лишь на 0,5% компаний от общего числа (306 успешных компаний). Каков шанс, что из нескольких тысяч акций вы выберите в свой портфель именно эти? И в достаточной доле?

Это как в казино. Всегда остается шанс поставить на выигрышную комбинацию и кратно умножить капитал! Но в остальном – математика не в вашу пользу.

Когда вы покупаете акции через ETF, особенно на долгосрок, тогда статистика на вашей стороне. Потому что компания Apple – может умереть, а индустрия смартфонов – нет. ETF, опирающийся на индекс, отражает сменяемость лидеров внутри индекса! А отдельные акции – нет.

В отличие от казино при покупке акций у вас всё-таки есть шанс получить какое-то представление дальнейшей динамики этой акции. Если, конечно, вы этим занимаетесь на уровне Баффета – у вас есть свои люди в совете директоров компании, понимающие истинное положение вещей, перспективы, реальную ситуацию, а не ту, что в отчетности… Как вы понимаете, это не путь для мелкого инвестора. Фондовый рынок всё-таки для профессионалов.

Если вы же хотите более-менее безопасно инвестировать, то лучше отдайте предпочтение формам коллективных инвестиций, одним из которых является ETF.

Похожие записи